如何实现多渠道融资调研文章6篇如何实现多渠道融资调研文章 中心镇基础设施建设融资模式研究——以浙江省丽水市为例阙立峻 中共丽水市委党校摘 要：中心镇建设是丽水&ldq下面是小编为大家整理的如何实现多渠道融资调研文章6篇,供大家参考。
篇一：如何实现多渠道融资调研文章
心 镇 基 础 设 施 建 设 融 资 模 式 研 究——以浙江省丽水市为例阙立峻 中共丽水市委党校摘 要：中心镇建设是丽水“十二五”规划中推进集聚发展的重点内容，也是丽水市深入落实科学发展观、统筹城乡一体化发展、解决“三农”问题的重要途径。在中心镇建设过程中，基础设施建设是关键，但地方财政薄弱，建设资金短缺，必须要探索新的投融资模式以确保城镇建设的顺利进行。文章通过对不同项目融资模式的分析对比，以及中心镇几大类基础设施建设的特点，提出了不同的基础设施可采取的不同融资模式，旨在为中心镇建设以及积极引导社会投资方面建言献策。关键词：中心镇 丽水 基础设施 融资模式中心镇是连接城市与农村的重要节点，在区域经济社会发展中处于承上启下的重要地位。培育和建设中心镇是丽水市委二届十一次全会提出的丽水破解发展布局“不优”，推进集聚发展的一项重大战略和重要举措，是实施农村“135”工程的重要任务之一，也是丽水市深入落实科学发展观、统筹城乡一体化发展、解决“三农”问题的重要途径。如何抓住机遇把握重点，科学推进中心镇培育工作是目前亟待解决的问题。一、中心镇建设现状及资金瓶颈在推进中心镇培育工作的过程中，基础设施条件直接关系到城镇建设的发展速度。当前丽水市中心镇基础设施相对滞后，建设任务繁重。因此，要把加大建设投入作为推动基础设施建设的重要抓手来抓，要重点加快城镇供水、供电、供气、道路、垃圾污水处理等设施的配套完善，及城乡通讯、文化、教育、卫生、体育等基础设施的建设。尽管地方政府在基建方面投资意愿是相当强的，但是受后危机时代的影响，在市财政相对困难的时期，市县政府财力相对薄弱，政府投资多少显得有些心有余而力不足。中心镇建设不能总是单纯依靠财政“输血”，这样势必影响整个培育建设的进度和质量，应该有一个灵活的“造血”机制。因此，必须建立多元化的投融资机制体制，以筹措资金保证城镇建设项目的顺利进行。二、项目融资模式及其运用项目融资(project financing)的雏形始于20 世纪30年代美国德克萨斯州的油田开发业，后来伴随着采矿业的发展和政府对公共基础设施建设规模扩大的融资需求而逐步完善并扩大应用范围。随着我国国民经济的发展，越来越多的建设项目采用了项目融资方式进行融资，对我国城市基础设施项目建设起到了积极的作用。2004年7月，《国务院关于投资体制改革的决定》颁布实施，第三条“完善政府投资体制，规范政府投资行为”中，有两块内容：一是“加强政府投资项目管理，改进建设实施方式。对非经营性政府投资项目加快推行‘代建制"”。通过引入代建制，将项目建设职能从政府分离出来交由项目公司实施，简化了政府管理机构，实现了建设管理的市场化与专业化，提高了政府投资效率。二是“引入市场机制，充分发挥政府投资的效益”。在项目建设中引入新型融资模式，一方面可以缓解地方政府财政压力，更重要的是可以通过政府投资积极带动社会投资。丽水市作为经济欠发达山区，社会投资相对乏力，市场发育程度不高，发挥好政府推动经济发展和转型升级的“推手”作用显得更为关键。可谓是一举多得。目前而言，丽水市项目融资还是以银行贷款为主，投融资模式如BT、BOT、TOT等模式，有的刚刚起步：2008年1月成立的浙江省基础建设投资股份有限公司运用BT模式签约松阳县松古平原供水工程；09年5月，丽水经济开发区首个实行BT模式融资建设的重点项目——南城南六路及配套工程BT项目合同正式签约；而更多的尚未尝试，没有先例。想要真正发挥政府投资带动地方投资、社会投资、民间投资的作用，就必须积极论证、探索和创新项目投融资模式，在中心城镇的基础建设中积极引入更多的民间资本、社会资本。1.几种项目融资模式的比较分析。由于项目的地点、时间、外部条件、政府的要求及有关规定不同，具体项目又可能有更多不同的名称，没有一个固定的模式。国内外实践证明，在城市项目建设中引入形式多样、灵活的融资方式，将市场竞争机制引入公共管理领域，对于财政性资金投资的政府工程项目的融资有着积极的促进作用。目前城市基础设施建设的主要融资模式包括PPP、BT、BOT、BOO、TOT等，不少学者已就不同融资模式进行了深入分析，根据项目所有权所属、项目经营权所属、融资成本、风险评估、适应范围及不足这几大要素，表1对比分析了几类目前较常用的融资模式各自的经济特点。表1、不同融资模式比较分析项 目融 资模式PPP BOT BT TOT项 目所 有权政府与投资者部分拥有移交之前投资者拥有，移交之后政府拥有政府拥有 投资者在特许经营期内可能拥有项 目经 营权政府与投资者部分拥有移交之前投资者拥有，移交之后政府拥有政府拥有 投资者在特许经营期内拥有融 资成本一般 较高 较高 一般政 府风险一般 较大 较大 一般适 用范围政策性较强的准经营性基础设施项目（交通、卫生、公共 安 全 、 国防、公共不动产管理）适合资金规模大、风险高、技术比较成熟、投资回报率比较稳定的中长期基础设施建设适合于非经营性城市基础设施和公用事业项目融资的需要有利于盘活国有资产，回收资金滚动投资新项目的建设不 足之处由于政府要充当利益的协调者和保证人，对政府的管理能力提出了更高的要求，风险增加涉及的利益相关方比较多，项目运行的时间较长，运作比较繁琐，融资成本较高；在特许权期限内，政府无法获得收益，无法考虑基础设施的公益性，从而导致消费者剩余减少，所以其社会总收益不是最大项目运营维护成本仍然需要政府承担，特别是对于经济不发达地区，容易出现基础设施建成后无人维护而最终导致 基础 设施使用寿命不长，造成浪费涉及的利益相关方也较多，在项目运营期间，所有权归项目公司所有，政府难以对设施的运营及维护实施有效的监管，回收时容易导致国有资产流失从表1所示的不同项目融资模式的比较中可以看出，单一的融资模式都存在一定的缺陷，在现实中很难全面满足项目的需要。因此，为了进一步扩大城市基础设施项目使用私人资金的范围，政府需要结合基础设施项目资源性分析，掌握投资项目的经济与社会效应，对其2014年·3月·下期经营管理 者学 术理 论经营管理者 M " 109 anager Journal近期与远期的经营性进行有效判断。政府投资管理部门可以借助投资咨询等中介机构的专业技术力量，按照项目经营性与否的分类原则，制定符合政府导向和项目需求的不同基础设施领域投融资策略，推进社会资本进行投资建设和营运。2.项目融资在中心镇建设中的重要意义。项目融资对我国城市基础设施项目建设起到了积极的作用。中心镇基础设施的内涵与城市基础设施的含义是相同的，是既为物质生产又为人民生活提供一般条件的公共设施，是中心镇赖以生存和发展的基础。只是中心镇基础设施包括的范围比城市基础设施要小，基础设施的规模较小。在中心镇基础设施中仍然具有一定现金流量能偿还债务的项目，如城镇内街区道路、电厂、管道煤气等。因此，对于这类项目，完全可以采取项目融资的方式，利用各方面的资金进行建设。项目融资的运用，首先有利于缓解目前中心镇基础设施资金短缺的现状。通过项目融资，政府只需与承建企业签订协议，无须政府保证或承诺支付项目借款，更不需要政府投资，可以大大缓解目前城镇建设资金不足的矛盾，减轻地方政府的财政负担。第二，有利于充分发挥市场机制的作用。在中心镇建设中项目融资能够保证市场机制发挥作用，利用项目融资方式建设项目的大部分经济行为都在市场上进行，政府以招标方式确定项目建设和营运企业，本身就内涵了市场竞争机制，营运企业作为独立的市场主体，在特许期内对所建工程项目具有相对完备的权利，并按照市场原则进行建设、维护、经营，以实现自负盈亏和获得一定的收益。第三，有利于提高中心镇基础设施的技术管理水平和营运效率。采用项目融资，吸引外资企业、国内大型集团公司以及有实力的民营企业参加小城镇基础设施建设，可以使项目建设和经营采用先进的技术和管理方法，提高劳动生产率。3.项目融资在中心镇基础设施建设中的具体运用。由于不同的项目融资模式适应范围存在差异，在实践操作中，必须根据中心镇基础设施的经济属性和特点，有针对性地选择适合的融资模式。结合表1的对比分析，表2总结了一些具有代表性的基础设施的经济属性和建设特点，以及各自所适用的融资模式。表2、中心镇基础设施融资模式选择基础设施产品基础设施特点 融资模式选择公路交通 具有 非竞争 性和非 排他性， 对其收 费是不 可能的，受益范围具有明显的区域性和有限性虽然从 项目本身不 能获得收益， 但是可以采取PPP模式进行融资， 考虑以资产置换的形式给予投资者回报水、电、气具有自然垄断性质，属于可收费的基础设施可以采用BOT模式，在经营环节政府提供优惠政策以及给予补贴文娱设施 准公益性产品，具有一定的可经营性可以采用BOT模式，政府出让经营权，投资商在政府指导下，以符合总体规划和满足公益活动为前提，从事商业活动经营管理，经营期满后投资商将公园全部资产移交给政府安居工程 经营性项目 可采用BOT或BT模式吸引民间投资，缓解财政压力通过政府政策导向形成基础设施领域投资空间，吸引社会资本进入非经营性或半经营性基础设施领域。这其中，政府应当建立相应的市场回报机制，合理控制投资者回报风险。非经营性和半经营性项目由于自身特点，不能通过经营手段回收成本，或者经营所取得的利润不足以补偿企业的成本。政府需要参与到此类项目投资中，承担部分投资风险，在测算政府长期财力总体支付能力的基础上，通过项目回购或者补贴等方式，给予社会投资者一定的利益补偿，以确保投资者能够合理回收成本并获得社会平均利润。在准经营性项目时，政府可以考虑通过税收优惠、贷款担保、补贴等措施，鼓励私人投资者进行项目投资。对于不可经营性子项目则采用由政府承担或者BT模式，辅以适当的优惠政策。政府对所有项目的投资、补贴、贴息以及其它各种政策支持都应形成政府的资产，形成投入、运营、退出、再投入的财政性资金的良性循环机制。同时，政府可以在原有的基础融资模式上有所创新，可根据项目管理方法将一个项目分解成若干相关的子项目，并根据可经营性划分为高回报纯经营性子项目、纯经营性子项目、准经营性子项目，可分别采用BOT、TOT、PPP或其组合/变异的融资模式，增强融资的机动性和灵活性，规避单一融资模式的固有风险及缺点。三、积极引导社会资金投入中心镇建设为缓解中心镇建设中资金紧张的问题，积极引导社会资金投入建设是一举多得的好办法。地方政府应尽快制定相应的优惠政策，吸引企业、个人和外商以多种方式参与中心镇基础设施的投资，多渠道投资教育、文化、卫生等公用事业，逐步走上主要依靠社会资金和市场机制建设中心镇的轨道。充分发挥财政资金“四两拨千斤”的作用，调动社会民间资本参与中心镇建设的积极性，形成财政性资金与民间资本良性互动的格局，确保民间资本在中心镇建设过程中投资安全与保值增值。政府有关部门要积极创新投融资体制。按照“经营城市”的理念，放开中心镇基础设施和公用事业投资领域，通过特许经营权公开出让，逐步形成投资、经营、回收的良性循环机制。有关部门要认真研究，对关系国计民生基础设施项目的建设和经营，制定出切实可行的管理细则，维护和协调好投资者和社会公众之间的利益关系。丽水市作为经济欠发达山区，社会投资相对乏力，市场发育程度不高，发挥好政府推动经济发展和转型升级的“推手”作用显得更为关键。浙江省人民政府研究室副研究员应雄认为，政府投资能否带动社会投资主要取决于“三个方面，六个是否”：一是地方政府尤其是县市政府的财力是否充裕，投资意愿是否强烈；二是社会资本尤其是民营企业资本是否闲置，投资信心是否充足；三是社会资本进入政府性投资项目是否还有障碍，投资渠道是否畅通。在这样的情况下，政府就需要彻底清除投资障碍，疏通社会资本进入政府性投资项目的渠道。参考文献：[1]刘晓君、张宏，基础设施项目融资的有效方式－TBT[J]，建筑经济， 2004（4）：61- 63.[2]晏志谦，论项目融资在成都市小城镇基础设施建设中的运用[J]，科技资讯，2008（1）：175- 176.[3]孙荣霞、王松江，关于城市基础设施项目融资结构框架的研究[J]，经济经纬，2009（2）：75- 78.[4]应雄，政府投资带动社会投资分析，新华网，http:/ / www.zj.xinhuanet.com/ website/2009- 06/ 02/ content_16692218.htm，2009-06- 02.[5]甘琳、蒋日雄、傅鸿源、申立银，中国农村基础设施融资模式研究[J]，建筑经济，2008（4）：43- 49.作者简介：阙立峻（1983—），女，浙江丽水人，硕士研究生，国际商务专业，研究方向：经济管理,中共丽水市委党校，讲师。实 证 分 析经营管理者 M " 110 an ager Journ al
篇二：如何实现多渠道融资调研文章
企业的融资问题与对策目
录
摘要 I Abstract 错误! 未定义书签。
图目录 I 表目录 II 1
绪论 1 1.1
选题背景和理论意义 1 1.2
文献综述 1 1.3
研究方法与设计 7 1.4
研究内容 8 2.中小企业融资的现状及原因 8 2.1 中小企业自身的缺陷是造成融资难的主要原因 8 2.2 国有商业银行对中小企业融资的限制较高 9 2.3 政府对国有企业的政策扶持惯性, 是造成目前中小企业融资难现状的另一重要原因 10 2.4 缺乏有效的担保机制和其他融资方式,使中小企业融资渠道狭窄,融资更为困难 11 3.解决中小企业融资难问题的方法 13 3.1 完善以银行为主体的间接融资体系 13 3.2 强化政府的作为 14 3.3 信誉工程及自身建设 15 3.4 完善各种融资渠道,真正实现多渠道融资 17 4.结语 19 参考文献 19 致谢 21
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摘 摘
要 20 世纪 90 年代以来,伴随着信息技术革命与经济全球化而到来的新经济时代使社会生产方式发生了很大的变化,以计算机、通讯、信息产业为主要内容的高科技产业成为推动经济发展的主导力量,这促使一大批中小型高科技企业的迅速形成和发展。中小企业是我国国民经济的重要组成部分,在经济社会发展中具有大企业无法替代的特殊的战略地位。小企业作为活跃市场的基本力量,容纳了社会上大多数的就业人员,在促进经济增长及解决就业和再就业过程中,发挥着重要作用。中小企业的发展需要强有力的金融支持,但由于企业自身和我国经济体制等多方面的原因,致使我国中小企业普遍存在的融资难的问题,融资难造成中小企业融资方式单一,融资渠道狭隘,融资结构存在许多缺陷。融资难严重制约了我国中小企业的发展速度。目前的全球经济危机对我国中小企业的生存和发展产生了很大的影响,不少中小企业因为缺乏资金,面临着即将倒闭的困境,而且从更长远的角度来看,融资难问题已经成为阻碍中小企业发展的主要原因。想要解决中小企业生存和发展上的障碍,能够想尽办法解决中小企业融资问题,无疑是一条有效的途径。在当前经济发展的情况下,采取什么样的办法解决中小企业的融资问题是值得我们去探讨的。
本文着重研究了我国中小企业融资的现状并针对融资过程中存在的问题,分析原因,探索解决对策,就如何改善中小企业融资现状、拓宽其融资渠道提出一些建议,来解决我国中小企业融资问题,加快我国中小企业的发展,促进我国国民经济的发展。
关键词：中小企业,融资,现状,对策
图目录 图 1：企业外源融资的资金来源渠道 13 图 2：企业自有资金所占比例 14
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图 3：XX 省中小企业意愿融资比例 16
表目录 图 1：企业有融资需求时首先选择的融资方式 14
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1
绪
论
1.1
选题背景和理论意义
资本是企业生存和发展的关键性问题,企业要生存和发展就得拥有一定数量的资金。然而, 许多中小企业恰恰缺少经营、发展所必需的资金。这样, 这些中小企业就往往面临着无法回避的融资问题, 融资问题就成为了这些企业经营发展战略的核心问题。企业融资应当有利于实现企业顺利健康成长和企业价值最大化的实现,融资过程中既要注意防止资金筹集过多, 造成资金闲置, 增加成本与风险；又要注意企业融资制度必须在宏观融资体制的框架下做出选择。而目前, 我国融资大环境长期以国有企业, 特别是国有大型企业为主体,同时又缺乏专门服务于中小企业的金融机构, 这是中小企业间接融资困难的一个反映。而另一方面中小企业融资规模较小,资信度低等情况也在很大程度上限制了中小企业从银行或资本市场的筹资。
融资活动是企业资金管理中的重要一环,企业融资决策决定着企业的资本结构,而融资决策往往受制于其当时的金融环境。企业的资金可以从多渠道、多方式来筹集,不同来源的资金,其使用时间的长短、附加条款的限制、财务风险的大小、资金成本的高低都不一样。中小企业要想在我国市场经济改革中完全成长起来,就非常有必要扩大融资渠道,在不断积累自有资金的同时,还要通过一切正规合法的手段来扩充资本。
如今中小企业融资难已成为当前我国理论界和实践领域所共同关注的一个重大问题。只有抓住问题从理论上正确认识造成中小企业融资问题的原因,才能从根本上解决我国现阶段存在的中小企业融资难这一制约经济持续增长的关键问题。中小企业由于负债较多,经营业绩恶化,大多数中小企业信用急剧下降,往往形成："资金缺乏-----业绩恶化-----信用差-----资金缺乏"的恶性循环。因此我们对中小企业融资问题和对策的研究就显得尤为重要。
1.2
文献综述
中小企业在解决社会就业、发展地方经济和聚拢一些特色优势产业等方面发挥着重要的作用,但融资问题却成为了制约这些中小企业发展的"瓶颈"。解决中小企业融资难的问题已经迫在眉睫,只有切实解决中小企业融资问题,才能把中小企业发展的潜在能量发挥出来,使其在经济发展和社会稳定中发挥更大的作用。本文将对中小企业融资的现状中存在的问题、成因等进行剖析,并提出相应的优化解决中小企业融资问题的对策。
我国中小企业融资现状分析
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1.中小企业融资目前依然是间接融资为主 谭瑞华〔20091 指出：据国家经贸委近期调查,我国东、中、西部中小企业从银行等金融机构获得的资金分别是：东部占 60%；中部约 70% 到 80%；西部则高达 90%。可见,中小企业对金融机构的资金依赖程度很高。据权威部门调查显示,中小企业获取外部资金的渠道除了金融机构外,民间贷款也成为其重要的资金来源,占比为 14.59%,而通过直接融资渠道的数额极小,仅占 1.8%。
2.国内金融机构对中小企业贷款差别很大 尹永健〔20092 指出,目前在我国包括金融租赁,信托投资等非银行金融机构在内的各类金融机构中,民生银行、城市信用社、农村信用社和城市商业银行等中小金融机构提供的贷款比重较高,而四大国有商业银行中,除中国农业银行向中小企业贷款比重较高外,其余三家银行贷款份额均较小,非银行金融机构融资性业务服务比例更低。
3.贷款需求不能得到全部满足 唐丽桂〔20063 提出在历来的调查中,"资金不足"始终被列为中小企业第一位的问题。有资料显示,90% 以上的中小企业的贷款服务需求得不到满足或只得到部分满足。
4．恶性循环情况普遍 陈爱早〔20084 中小企业由于负债较多,经营业绩恶化,大多数中小企业信用急剧下降,往往形成："资金缺乏-----业绩恶化-----信用差-----资金缺乏"的恶性循环。因此,中小企业一般需要利用商业关系和社会关系进行短期资金筹集。
5. 中小企业资金的短缺与社会资金总供给相对宽裕之间的矛盾突出 扬亚琴〔20095 我国现存的政府主导、间接融资为主的融资制度决定了我国目前中小企业融资渠道单一、资金供给狭窄。但中小企业金融的特殊性决定了其资金需求不易得到满足。中小企业金融有三大特点：〔1 资金的总量需求非常庞大。面广量大的中小企业群体决定了其总资金需求量是巨大的；〔2 单位金额需求较小。企业组织规模相对较小决定了其单位需求量有限；〔3 金融风险大。中小企业由于规模小、信用等级低、管理基础差,经营风险很大。而金融市场上信息不对称又使得外部资金的供给者难以确切把握企业的发展前景和财务状况,这样对金融机构来说,中小企业的金融风险要远远大于大企业。
6. 大多数中小型企业对贷款需求具有急、频、少、险、高的特点
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谭瑞华 中小企业融资管理分析[J].财经界〔学术版,2009,〔10 2
尹永健 对我国中小企业融资问题的思考[J].交通财会,2009,〔10 3
唐丽桂 中小企业融资存在的问题及对策分析[J].沿海企业与科技,2006,〔01 4
陈爱早 中小企业筹资风险控制[J].研究与探索,2008,〔01 5
扬亚琴 融资成为中小企业的桎梏[J].新理论新观点新问题,2009,〔01
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俞小明〔20036 中小业普遍规模较小,资金积累不足,且大多属于劳动密集产业,大多没有专门的资金管理部门,管理人员素质较低,经营资金的能力较差,缺乏融资意识和风险控制理念,由于欠资过多,使得其信用急剧下降,一般利用商业关系和社会关系进行短期资金的筹集。大多数中小型企业对贷款需求具有急、频、少、险、高的特点:①急,即贷款要得急,且多为需求急迫的流动资金贷款;②频,即中小企业贷款需求频率高;③少,即中小企业每次贷款的金额小,需求量少;④险,即中小企业贷款项目本身不稳定因素多,信贷风险较大;⑤高,即中小企业贷款管理成本和交易成本高。
中小企业融资问题的成因分析
目前, 中小企业融资困难的局面是由企业自身素质、我国金融体系、国家宏观政策等多层次的因素综合作用的结果。
一、企业自身整体素质的因素 1、中小企业信用观念缺失。
贺云龙〔20037 指出近年来,我国企业缺乏诚信已经成为一大问题,而中小企业以破产、改制为名逃避银行债务的事件时有发生。目前,根据对城市商业银行的调查发现,中小企业的违约率要高于大型企业。贷款的高违约率是银行不愿向中小企业贷款的一个重要原因。借债还钱的意识淡薄、信用观念缺失直接影响了中小企业的整体信用形象,银行不得不采取"惜贷"、"慎贷"措施严格控制贷款,从而也影响了中小企业的融资绩效。
2、中小企业的信息不对称。
付卓婧〔20058 指出中小企业由于自身的财务制度等相对于大型企业而言不健全,经营管理层相对素质较低,缺乏必要的财务管理素养,财务管理十分混乱。同时,许多中小企业出于偷漏税款和应付上级部门检查等原因,往往存在两本账、三本账的现象,会计信息严重失真,导致银行对企业风险承受能力无法辨清,对贷款的监督和检查工作也无法进行。因此,银行及其他提供贷款者很难控制他们的实际经营状况,使得银行及其他提供贷款者对企业的生产、经营信息难以及时得到,致使他们不敢贸然提供贷款。
3、中小企业贷款缺乏足够的抵押担保。
程涛〔20059 指出在我国,企业向银行申请贷款必须提供抵押、质押等担保,信用贷款只在极少的场合对极少的企业适用,中小企业很难获得信用贷款。而与此同时,绝大多数中小企业又普遍存在固定资产少、流动资产变化快、无形资产难以量化、厂房设备不足以作为贷款抵押物等问题,因而寻求担保又遭遇重重的
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俞小明 关于优化中小企业筹资环境问题的思考[J].资本运作,2003,〔11 7
贺云龙 中小企业融资问题及对策[J].经济师,2003,〔02
8
付卓婧 浅析中小企业融资难问题[J].沿海企业与科技,2005,〔03 9
程涛 中小企业融资的难点及解决的措施[J].现代企业,2005,〔07
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困难。所以,中小企业在抵押、担保贷款方面成功概率极小。
4、中小企业经营风险大。
党宏明〔200510 指出大多数中小企业成立时间不长,底子薄,规模较小,自有资本偏少,其自身薄弱的积累不能满足扩大再生产的需要。我国中小企业管理水平参差不齐,管理方式也存在很大差异。在用人机制上,很多中小企业具有明显的家族特色,用人方面任人唯亲,家族成员占据企业重要的管理岗位,这种管理模式很难吸纳优秀的管理、技术人才；在资产运营上,中小企业由于规模普遍较小,所处产业水平比较低、资产存量有限、技术设备超负荷使用,严重影响了产品和服务的质量；另外,经营管理水平低下,重大投资决策缺乏科学性,加大了企业经营风险,导致经济效益降低,破产几率上升,导致投资者和银行不愿给中小企业投资和贷款。
二、外部环境因素 1、信贷歧视 鲁钊阳〔200911 指出直到今天,国有商业银行在信贷中仍然存在着严重的"成分〔国有制歧视"。中小企业获得国有银行的信贷支持是非常有限的。在当前银行体系中,国有商业银行仍占有支配地位。国有银行主管部门在向中小企业贷款时往往顾虑重重,生怕中小企业赖债而使自己难脱干系。相比较而言,国有银行向国有企业贷款即使出呆账,也不会承担很大的政治风险。这导致了国有银行的"逆向选择",即宁愿向效益差的国有企业贷款,也不愿向效益好的中小企业贷款。
王雯娟<2008>12 还指出据资料显示,中国工商银行于 20XX6 月末对 43.35 万家工商企业发放流动资金贷款, 大型和重点企业占 7.74%, 中小企业占 92.27%, 然而这次贷款中对大型和重点企业的贷款额却占了贷款总额的53.85%, 对中小企业的贷款额仅占贷款总额的 46.15%。比重偏差之大,由此可见。
2、缺乏通畅的直接融资渠道。
扬亚琴〔200813 强调证券市场是市场经济的重要组成部分, 是现代企业的孵化器, 具有向社会筹资, 促进产权流动、优化资源配置等作用。但是, 对我国而言, 目前国内尚未建成可供中小企业融资的完善的资本市场。
黄东晶<2006>14 认为只有上市公司才能在金融市场筹资,而中小企业上市又受《公司法》、《证券法》各方面规定的限制的因素较多,因此中小企业采取此法融资相对困难较多。
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党宏明 浅析中小企业融资难[J].XX 金融,2005,〔07 11
鲁钊阳 李名杰 信用视角下中小企业融资难问题研究[J].XX 行政学院学报,2009,〔01 12
王雯娟 张玉缺 中小企业筹资存在的问题与解决对策[J].XX 经济,〔2008,〔03 13
扬亚琴 融资成为中小企业发展的桎梏[J].领导决策信息,2008...
篇三：如何实现多渠道融资调研文章
产行业融资方式及案例分析房地产业作为资本密集型产业， 融资是其不可缺少的一个环节。
股权融资和债权融资是房地产开发企业融资的主要途径。
但从目 前一些企业的融资动作上来看， 大部分开始转向私募、 信托、 项目合作等方式， 但在实际操作上， 各企业的做法却有着较大的差别， 融资成本也有着较大的区别。
那么， 企业应该选择哪种方式获得资金？ 我们借鉴一下先例， 从中获得启发，找到最适合自己的融资渠道。
1. 银行贷款 信贷融资是间接融资。
银行贷款是市场信用经济融资的主要方式, 它以银行为经营主体, 按信贷规则运作, 要求资产安全和资金回流, 风险取决于资产质量。银行贷款一直是房地产开发资金的主要来源, 主要包括以下方式: 土地使用权抵押贷款、 自有财产(股权) 抵押贷款、 担保贷款。
可拓展的银行贷款融资手段包括项目封闭融资、 公司综合授信、 纯信用免担保抵押贷款、 在产品、 存货抵押贷款、开发企业之间的相互担保等。
2.
上市融资 房地产开发企业实现上市融资的可能途径有：
(1) 直接上市
直接上市分两种：
一种是国内 A 股上市， 即房地产开发企业设立股份有限公司， 直接在国内主板 A 股上市融资； 另一种是国内 B 股上市， 即房地产开发企业设立股份有限公司， 直接在国内主板 B 股上市融资。
(2) 国内买壳上市
买壳上市， 是指非上市公司通过资本市场购买一家已经上市公司的一定比例股权来取得上市的地位， 然后通过 “反向收购” 的方式注入自己有关业务及资产，实现间接上市的目的。
房地产开发企业可以通过收购一家在国内上市的公司， 利用其壳资源发行新股融资。
目前， 我国已经有很多房地产企业成功买壳融资的案例， 如金融街、 中远发展、 奥园集团等。
(3) 海外上市
海外上市是指内地股份有限公司向海外投资人发行股票， 在海外公开的证券
交易场所流通转让。
房地产开发企业选择在境外(包括香港) 直接上市或者买壳上市融资。
海外上市有着周期短、 手续简单的特点， 从综合层面上降低了 企业的融资成本， 有利于提高房地产企业的融资能力。
合生创展集团、 上海复地、 上海置业和北京首创、 北京北辰实业等房地产企业都已在香港上市。
例如， 首创置业在港上市募集资金总额 11. 4 亿元人民币。
又如， 2006 年 3 月 31 日， 河南省房地产开发商阳光控股有限公司(即阳光控股) 在新加坡交易所成功上市， 募集资金3. 4 亿元人民币， 为企业发展提供了资金支持。
3. 通过项目 股权出让融资 例：
2011 年 5 月 16 日 ， 恒大地产发布公告， 华人置业以 5 亿美元入股恒大位于江苏启东市寅阳镇项目 的 49%权益， 恒大则拥有另外 51%的股权， 出让项目面积约 134 万平方米。
启东项目是恒大地产的主力项目 之一， 总占地 598 万平方米，项目整体估值超过 300 亿元， 本次出让的是恒大两个下属公司的股权。
恒大地产主席许家印称， 这一出售行为是公司多渠道融资的体现。
小结：
股权融资的特点决定了其用途的广泛性， 既可以充实企业的营运资金， 也可以用于企业的投资活动， 尤其是对资金饥渴、 债券关系简单的中小房地产企业。2011 年 4 月 1 日， 万科以 31 亿元收购广州原新光城市花园项目 100%股权。另外，这种模式也可以给一些希望进入内地房地产市场的企业带来一定机会。
4. 通过企业合作融资 例：
在企业合作方面， 万科经验丰富， 不断通过与其他企业合作的方式， 快速进入各地市场。
2010 年年末万科和五矿是联手出资 52 亿元在北京拿地， 2011 年万科董事会也批准了与华润的合作事项。
小结：
通过合作可以有效地减轻企业在开发项目 时的财务负担， 从一定的角度来说这种方式可以被看作是企业融资的另一种方式。
对中小企业来说， 在融资困难的情况下， 与实力雄厚的大型房地产企业合作是一种实际且可行的选择。
5. 通过抵押担保发债 例：
富力地产于 2011 年 4 月份在香港发行了 26. 12 亿元人民币和 1. 5 亿美元的优先票据， 票面利率分别为 7. 0%和 10. 875%。
富力地产及其附属的海外公司共同进行不可撤销的担保， 并提供一定的抵押。
瑞信、 花旗、 高盛及摩根士丹利是债券的初始购买人。
本次债券发行使富力地产获得了约合 5. 397 亿美元（按当时汇
率折算）
的资金。
富力地产成功发行债券有两方面的原因：
一方面是投资银行依然看好中国房地产市场， 推动富力地产进行债券发行； 二是本次富力发行的债券主要是以人民币优先票据为主， 在人民币升值预期的影响下， 人民币债开始受到资本市场的青睐。
小结：
虽然富力地产的操作方式比龙湖地产评级方式发债简便， 对财务指标的要求也不多， 发行的速度也比较快， 但这种方法的难点在于如何把募集的资金汇入国内。
海外募集资金进入国内需要通过外管局等监管机构层层审批。
6. 信用评级发债 例：
2011 年 3 月 31 日 龙湖地产与摩根士丹利、 渣打、 汇丰及花旗银行签立订购协议， 在新加坡通过发行 5 年期优先票据的方式进行融资， 票面总价值 7. 5 亿美元， 票面利率为 9. 5%， 扣除相关费用后所得净额为 7. 35 亿美元。
龙湖也成为唯一获得票面利率低于 10%债券的中国房地产公司。
但龙湖地产在债券市场上的成功来得并不轻松， 尤其是在获得标准普尔以及穆迪较高的信用评级上面。
这就要求企业不论市场的好坏， 经营指标都要保持稳步增长， 整个企业的经营压力十分巨大。
另外， 龙湖在资本市场上所树立的品牌形象， 也对企业信用债券的发行起到了正面推动作用。
小结：
对于大多数房地产企业来说， 龙湖的债券融资道路虽然值得借鉴， 但在实际操作上较为困难， 很难被其他企业复制。
近期标准普尔又将中国房地产业展望由之前的"稳定"调整为"负面"， 更加大了 企业的发债难度。
如果不能获得较高的评级， 将直接导致企业融资成本的上升。
所以龙湖的债券融资方式在很大程度上只适合于稳步发展且各项财务指标良好的大型房地产企业。
7. 发行人民币合成债 例：
2011 年 1 月恒大地产首只以人民币计价并以美元结算的合成式人民币债券发行成功， 为企业带来了 13. 797 亿美元的资金， 三年期和五年期的票面利率分别为 7. 5%和 9. 25%。
小结：
值得注意是， 穆迪虽然将恒大债券的评级由 B1 调降至 B2， 并且把该公司的 B1 评级展望自"稳定"下调四个级距至"负面"， 但该项交易并没有受到穆迪评级的影响， 而且在利率上也较为合适。
目 前已经有恒大、 瑞安、 中骏置业等多家房地产企业采用此类债券在海外进行融资， 票面利率大致在 7%-10%左右的区间
内， 虽然利率要高于人民币债， 但由于在资金回流上的操作较为方便， 所以获得了企业青睐。
8. 通过房地产信托融资 例：
保利置业集团在 2011 年 6 月 1 日发行了"保利置业优债投资一号集合资金信托计划"， 用于受让保利置业集团有限公司对保利佳房地产开发有限公司的部分委托贷款债权， 预期年收益率为 8%， 发行规模为 2-3 亿元， 投资方式为权益投资。
相比于其他中小地产公司的信托产品， 该产品的收益率处于相对低的水平。
小结：
大部分中小房地产企业信托产品的投资收益是在 10%以上， 部分产品甚至达到 15%的水平。
对于房地产企业来说， 2011 至 2012 年存款准备金六次上调仅两次下调、 利息仍处于高位的背景下， 部分中小企业通过房地产信托方式进行融资的成本很有可能会超过 20%， 甚至更高。
相对银行贷款而言， 房地产信托的融资方式可以降低整体融资成本， 节约财务费用， 而且期限弹性较大， 已成为房地产企业融资的新热点， 是与银行并驾齐驱的融资模式。
但由于近两年以来房地产信托市场发展过快， 银监会对房地产信托的关注也日益密切。
2011 年五月份银监会再次要求房地产信托公司"把握好节奏、 严格控制增速"; 对于房地产信托余额较大的信托公司， 要求"规模要实现稳中有降"。
从银监会会的态度来看， 房地产信托管理开始出现收紧态势， 信托门槛也在提高， 中小房地产企业可能会被拒之门外。
9. 通过私募基金融资 例：
2011 年 5 月 13 日上海复地集团正式从香港证券市场退出进行私有化， 复地退市的动因正是在融资。
由于负债率过高使复地集团近年来的海外融资能力十分有限， 证券市场的作用对复地已经不大， 而复地背后的母公司复星集团虽然有为其注入资本的能力， 但受限于香港《上市规则》 关于上市公司与其控股股东关联交易的规定， 复星集团的资本并不能顺利进入复地集团， 缓解其融资压力。
复地退市后一方面可以由复星集团直接注资， 另一方面还可以通过旗下的私募基金进行融资。
从今年年初开始到现在， 复地已经发行了 10 亿元的私募基金。另外， 从复地将自身 定位为资产管理者而不是单纯的房地产开发企业， 根据复地的计划， 到 2019 年复地投资板块的利润贡献率将达到 40%。
小结：
对于房地产私募基金来说， 不少大型房地产企业有意介入这一市场。
复地
这种将私募基金和自身 项目相整合的模式， 由于其减少了中间环节， 有利于房地产企业对融资成本的控制。
同时， 在银行信贷紧缩的背景下， 私募基金可以直接吸收社会资金， 将成为今后房地产企业的融资的主渠道之一。
篇四：如何实现多渠道融资调研文章
编号：1009—4539(2018)07—0007—03 ·科技研究·城市轨道交通PPP+TOD投融资模式研究杨荣南(中铁大桥局集团有限公司湖北武汉430050)摘要：在研判我国城市轨道交通建设市场前景的基础上，分析城市轨道交通传统投融资模式利弊，研究TOD模式和PPP模式的内涵，并结合建筑企业经营结构和盈利模式的特点，提出建筑企业采用“PPP+TOD”模式投资建设城市轨道交通可行性解决方案，尤其是采用先协议出让轨道交通周边综合用地、再作价入股方案解决土地难题，从而缓解地方政府债务压力，提高项目运营效率，促进建筑企业转型升级。关键词：城市轨道PPP TOD投融资模式中图分类号：F572．88；F283 文献标识码：ADOI：10．3969／j．issn．1009-4539．2018．07．003Research on PPP and TOD Model Applied to Construction ofUrban Rail Transit SystemYang Rongnan(China Railway Major Bridge Engineering Group Co．Ltd．，Wuhan Hubei 430050，China)Abstract：On the basis of studying in the market development and prospect of construction in urban rail transit，this paperanalyzes the advantages and disadvantages of the traditional investment and financing models used in urban rail transitprojects，finds the connotations of TOD and PPP model，comprehensively considers the characteristics of operating structureand profiting model of construction enterprises．and proposes the suggestion that construction enterprises should adopt“PPP+TOD”model to invest and construct rail transit．According to thisstudy，the most feasible method is that governmentmakes an agreement with construction firms to transfer the land usage rishts around the urban rail in exchange for sharerishts of construction projects．In this way，the local government debm are expected to be reduced and the construction ofrail transit system with surrounding areas are supposed to be more efficient，thus，the transformation and upgrading ofconstruction enterprise will be improved．Key words：urban rail；PPP(Pubfie·Private-Partnership)；TOD(transit-oriented developnmnt)；investment and financing modd，序言嚣‰1 14舯9 km’鉴爱k瑶焉辜亲辈型城市轨道交通(简称“城轨”)运营速度快、运输内地有62个城市城轨规划网获批，规划路线总长约能力大、安全舒适性高⋯，已成为我国大中城市交7 321 km[2|。随着城镇化的不断推进，未来十年将通的重要组成部分，目前许多城市为了解决交通拥是我国城轨建设的繁荣时期。堵和开发新城，都在大规模地进行轨道交通建设。城轨高昂的建设成本‘31使公建公营传统模式中国城市轨道交通协会发布的《城市轨道交通2017给地方政府带来巨大的财政压力，而城轨普遍运营年度统计和分析报告》显示，截至2017年底，全国亏损H。5 3又成为吸引社会资本参与的瓶颈。201434个城市开通城市轨道交通并投入运营，运营里程年以来，国家发改委、财政部相继出台了多个文件，收稿日期：2018-06—15将PPP热潮推向新高度，轨道交通建设也是推广基金项目：害舞态豫冬团(股份)有限公司科学技术研究与开发项PPP模式的重要领域。建筑施工企业、设备制造商、口、‘Ⅳmv／作者简介：杨荣南(1962一)，男，高级工程师，主要从事投资工作。运营商以及其他产业链相关企业都在这个巨大的铁道建笥技术RA『LWAY CONSTRUCTION TECHNOLOGY 2018∞7J7万方数据
·科技研究·市场中寻找切人点，并努力探寻能克服传统模式弊端、回报机制可行的新型投融资模式，从而“以地补路”的PPP+TOD模式应运而生。2传统模式【6J公建公营传统模式主要采用政府下属的城轨公司“设计、建设、运营、资源开发一体化业务模式”，其中地铁建设资金由政府财政投资、银行贷款、发行债券等几部分构成。这种政府主导的负债融资模式，在我国大多数城市地铁建设中发挥着主要作用。公建公营模式交易结构简单，筹措资金操作简便，但巨额债务和高融资成本加大了企业和政府的财政负担，同时投资主体单一，不利于提高运营效率。3 PPP+TOD模式3．1 PPP模式内涵PPP(Public-Private—Partnership)模式是指政府和社会资本合作提供公共产品或服务的一种方式。政府采用该模式的目的在于增强公共产品和服务供给能力、提高供给效率，具体可以通过特许经营、购买服务、股权合作等方式和社会资本合作，合作过程中政企双方将建立利益共享、风险共担及长期(全程)合作关系。PPP投资的特点是投资大、收益低、风险小、周期长。采用PPP模式投资建设运营城轨，可有效减轻政府财政压力、提高项目投资和运营效率u o。3．2 TOD模式内涵旧-1驯TOD(transit·oriented development)模式是以公共交通为导向的城市发展模式，以公交站点为中心，以400—800 m(5—10 min步行路程)为半径(见图1)，建设高密度功能复合型的社区，鼓励人们使用公共交通出行方式，从而减少对小汽车的使用和依赖，缓解交通堵塞．促进城市可持续发展。固图1 TOD模式示意铁道建筑技术城轨TOD的要点是城市沿着城市轨道进行高密度和多功能的开发，一般通过对规划发展区的用地以较低的价格征用，导入轨道交通，形成开发地价的时间差，然后出售基础设施完善的“熟地”，从土地综合开发收益弥补城轨运营亏损。城轨TOD建立了城轨建设获得土地资源补偿的机制，从而吸引社会资本参与城轨的建设运营。3。3 PPP+TOD模式内涵国家发改委于2015年1月12日在《关于加强城市轨道交通规划建设管理的通知》中提出“创新投融资体制，实施轨道交通导向型土地综合开发，吸引社会资本通过特许经营等多种形式参与建设和运营”¨1-12]。这种提法的核心在于鼓励社会资本采用PPP+TOD模式投资建设运营城轨。城轨PPP+TOD模式，也就是轨道交通投资者提前储备轨道沿线土地，使轨道交通建设、运营的低效益通过轨道沿线的房地产开发和商业经营得到补偿。3．4 PPP+TOD模式关注点政府采用PlOP+TOD模式的核心关注点有四方面：一是尽量减少使用政府财政资金，降低政府债务；二是比政府自行投资建设运营获得更大的价值(物有所值评价)；三是实现交通系统的效用最大化和城市空间均衡扩张；四是提高项目投资运营效率。社会资本采用PPP+TOD模式的核心关注点有四方面：一是PPP业务与核心业务能否产生协同效应；二是PPP项目风险可控，项目融资方案可行；三是PPP项目总投资可控，投资回报达到预期；四是政策稳定性、连续性，项目具有长期稳定的盈利能力。3．5 PPP+TOD模式意义政府引入社会资本实施PPP+TOD新型投融资模式符合我国城市可持续发展战略，符合三中全会市场化的精神，有利于有效破解政府的偿债瓶颈，有利于拓展多渠道融资方式，有利于实现全生命周期物有所值，有利于带动片区整体开发，满足政府方核心关注。同时也能满足社会资本的核心关注点，为投融资能力大、施工建设专业化、综合开发实力强的大型建筑施工企业占领城轨市场、由项目承包商向项目综合服务商转变提供了契机。4转型升级¨3J长期以来，我国建筑业虽然拥有高产值和高就业RAlLWAY CONSTRUCTION TECHNOLOGY 201 8 1071万方数据
·科技研究·能力，但产值利润率却一直维持在2％一3％左右，属于低利行业，大部分利润被行业价值链上下游企业瓜分，严重制约和阻碍了建筑业的健康发展。特别是近年来GDP增速放缓，建筑企业传统业务营业额整体下滑、盈利能力直线下降。为此，充分利用PPP+EPC模式，探索经营结构，加快企业“转型升级”，占据产业链高端获取较高利润成为建筑业发展的共同课题。建筑企业在探索经营结构、发展方式和盈利模式的转变过程中，往往依托核心主业，形成“红、黄、蓝”三大经营板块：第一块，“红海”中的大土木业务，该板块以施工主业为核心，包括铁路、公路、市政工程、隧道、地铁等，但是目前这块市场空间越来越拥挤，利润增长越来越困难；第二块，“黄海”中的建筑业上游业务，通过投资PPP项目，打通上游投资、中游施工和下游运营全产业链，带动核心主业；第三块，“蓝海”中的房地产业务，拥有利润高增长的机会。建筑企业参与城轨PPP+TOD项目，可以实现“红黄蓝”三大板块多元发展，提高企业核心竞争力，加快企业转型升级，实现一体化、综合化、多元化、大型化等，实现可持续发展。鉴于城轨参与主体、业务结构、收入来源和风险控制的复杂性，建议建筑企业在有效隔离不可控风险的前提下，采用PPP+TOD模式适度参与城轨项目。5操作方案5．1方案简介当地政府完成“审、核、备”和“两评一案”等PPP立项审批手续，项目具备招标条件后授权项目实施机构采用公开招标方式确定社会资本，设计院、设备商、承包商(含房地产商)、运营商组成联合体投标，中标后与政府出资代表共同成立PPP项目公司(以下简称“SPV”)。联合体与项目实施机构签署《投资协议》，SPV与项目实施机构签署《特许经营权合同》，负责项目的设计、投资、融资、建设、土地开发、运维和移交，特许经营期内，SPV通过城轨运营收益、商业运营收益、土地开发收益等收回投资并获得回报，特许经营期满后将城轨资产无偿移交给政府方。5．2建设资金(1)项目资本金。项目资本金不低于项目总投资20％，来源于政府出资代表土地作价入资和社会资本方出资。土地的评估价格不超过项目资本金的50％，铁道建筑技术RAILWAY CONSTRUCTION TECHNOLOGY政府出资不分红，不收回；社会资本方以现金方式对项目公司出资，出资比例大于项目资本金的50％。尤其注意的是，政府出资代表在土地作价入股前依法合规地获取土地使用权。为了简便操作，建议当地政府按照现行体制和分工负责征收轨道交通周边综合用地，在完成土地储备形成“净地”后，采用出台办法或会议纪要的形式，将轨道交通周边综合用地使用权协议出让给政府出资代表。政府出资代表获得轨道交通周边综合用地使用权后，将土地作价入股项目公司。(2)项目融资。项目融资一般不高于项目总投资的80％，以sPV为主体，通过特许经营权质押从金融机构获得贷款，股东不担保。5．3合作方案社会资本按照各自资质和优势，在标前协议中约定各自工作范围，建立关系清晰、利益均衡的合作共赢关系。设计：SPV与设计院签署《设计合同》，由设计院负责设计工作；采购：SPV与设备商签署《采购合同》，由设备商供应机电等设备；施工：SPV与承包商签署《施工总承包合同》，承包商负责土建部分的施工总承包；土地开发：承包商下属有资质的开发商和SPV联合开发轨道交通周边综合用地；城轨运维：SPV与运营商A签署《委托运营合同》，委托运营商开展城轨运维工作；商业运营：SPV与运营商B签署《委托运营合同》，委托运营商负责综合用地的商业运营。合作方案见图2。i社会资本出嵛)5似鼍弹固单濑特许权到期移交’【公司设计l 设备供应l施工总承包l联合开发l 城轨运维I 商业运营I囱豳囱囱园醛 倒倒倒刨鬯型鬯图2合作方案示意5．4回报机制(I)SPV回报机制。SPV收入来源于三部分：一是城轨票款收入；二是运营商业获得租金、广告和商业管理费；三是土地联合开发收益。(下转第21页)2018fD7J 王万方数据
·设计咨询·[J]．铁道勘察，2017，43(3)：104—108．[2]殷宝法，淮虎银，张镱锂，等．青藏铁路、公路对野生动物活动的影响[J]．生态学报，2006(12)：3917—3923．[3] 中铁第四勘察设计院集团限公司．西非某重载铁路项目银行级可研技术总结[z]．武汉：中铁第四勘察设计院集团有限公司，2016：65—68．[4] 高山．铁路遥感勘察技术体系功能定位研究[J]．铁道建筑技术，2016(11)：102—105．[5] 胡海蓝．阿尔及利亚175铁路项目深路堑边坡研究[J]．铁道建筑技术，2016(1)：13—16．[6]孟宇轩．景观绿化设计在铁路建设中的应用[J]．安徽农业科学，2016，44(7)：200—202．[7] 余顺新．欧洲结构规范与欧洲土建标准体系[J]．中外公路，2012，32(2)：145—151．[8] 韩信．阿尔及利亚东西高速公路M3标段边坡系统防护研究[J]．铁道建筑技术，2016(11)：81—85．[9] 张洪亮．应用GIs技术进行野生动物生境研究概况及展望[J]．生态学杂志，2001(3)：52—55．[10]任辉明．成本管理在铁路施工管理中重要性分析[J]．工程技术研究，2017(7)：172．[11]李锐．公路路桥施工中的项目成本管理分析[J]．工程技术研究，2017(4)：150．[12]简海云．高速公路建设对动物迁徙的影响及其预防对策[J]．科协论坛(下半月)，2007(4)：162—163．·+-+一+-+一+一+一+一十一+一+-+-+一+一+一+一—卜—+一+一+—+一十一—卜—+一+*+—+-+一+—+一+--+-,--4--+一+—+一+一+-+一+-—·卜-+一—卜——卜一+-—-一——卜·(上接第9页)(2)社会资本回报机制。社会资本回报来源于六部分：一是设计收益；二是施工收益；三是设备销售收益；四是土地联合开发收益；五是商业运营收益；六是SPV分红。(3)回报补偿机制。在《特许经营权合同》中预留收益补偿机制条款，如果上述投资收益仍不能满足社会资本投资回报要求，可申请政府在建设期或运营期支付可行性缺口补助。5．5风险分担合理分配风险是PPP模式效益最大化的前提，要按照“由对风险最有控制力的一方承担相应的风险”风险分配原则，合理分担国家、市场、公司和项目四个层级风险。通过合同体系的建立，由社会资本承担项目设计、建造、技术、财务、土地开发和运营维护等商业风险，由政府承担法律、政策调整、最低需求和征拆(政府负责征拆费用包干)等风险。6结束语未来十年将是城轨建设的繁荣时期，传统投融资模式加大政府债务、运营效率低，政府与市场化主体...
篇五：如何实现多渠道融资调研文章
4金 融天地
FINANCIAL ZONE
财讯
积极推进多渠道融资、厉行开源节流实施方案讨论 燕山大学经济管理学院
朱海涛 摘
要：随着企业发展水平的不断提升，企业融资是日渐成为一项重要的财务活动。如何开拓融资渠道，怎样强化内部管理，加大企业的资金融通性及流动性，需要引起企业的高度重视。本文从融资方式分析、组织实施要求、相关奖惩建议着手，讨论企业的融资、开源节流相关方案。
关键词：企业；多渠道；融资 为鼓励企业立足完善自身管理，运用市场化思维，积极推进多渠道融资模式，以解决公司面临的资金紧张状况，结合企业发展需要，需要谋划推进多渠道资金融通、厉行开源节流的实施方案。现将主要研究过程介绍如下：
一、适应公司的融资方式分析 公司若要解决企业发展问题，不能单纯依靠股东“输血式”的资金支持方式，需在符合公司相关制度前提下，通过市场化运作积极推进多渠道融通资金，通过国家地方政策需求政府资金支持，通过挖掘自身降本控费潜能，盘活闲置实物资产、处理呆滞账面资产，以达到充实企业现金流量、增加企业盈利能力的目的。通过查询相关文献，借鉴先进企业做法可采用以下（但不限于）措施：
（1）市场化融资方式分析 1.银行贷款 在当前市场条件下，银行贷款仍是主流融资渠道。公司在系统平衡资金投入及产出，评估融资成本与收益的前提下，在必要情况下，争取获得银行的资金支持。
2.带资建设 充分发挥市场机制，创新合作模式，优化合作方式，争取通过协议、协作、带资建设等方式引入战略合作者，在较短的时间里解决企业重点发展的项目资金问题。
3.保理融资 通过对各公司财务报表数据分析，部分单位应收账款余额过大。对于应收账款占用的资金，可考虑与财务公司或银行等金融机构进行沟通，尝试应收账款保理融资。
4.商业信用 对于生产型企业，石油公司等贸易公司，可使用商业信用。通过适当调整交易模式，采购环节充分利用供应商提供的信用期，推迟付款周期；销售环节在不影响整体收入的前提下，加大提前收款比例，以达到改善资金流动的目的。
5.融资租赁 对于新建项目的设备购置，可考虑融资租赁模式。根据公司发展需要选定相关设备，寻找合适的出租人代购，或企业先行购买，然后与出租人采用售后回租模式，实现融资租赁来减轻企业资金压力。
（2）争取政府财政融资方式分析 公司应充分研究国家政策和地方经济发展规划，积极争取相关财政支持。
1.争取地方政府低息或免息贷款 通过研究当地政府的相关政策，尽量多争取地方政府的低息或免息贷款，以缓解公司资金压力。
2.争取地方财政补贴 对于地方有关财政补贴项目进行深入了解，做好相关工作，尽可能多的争取财政补贴。
（3）企业内源融资方式分析 1.股权融资 通过分析研究已有项目公司的未来发展前景，可考虑通过引入新的投资者（减持）、处置已有项目（清退）等方式，对存量股权进行运作，以达到回流现金的目的。
2.盘活资产 通过定期组织资产清查，特别是对于闲置、低效、呆滞的固定资产，以及长期积压的产成品、备件、材料等存货，要积极组织盘活、变现，增加现金回流。加快存货周转，减少库存资金占用。
3.加强应收、预付账款管理 各公司应加强应收、其他应收、预付等资产的管理，特别是对于金额大、周期长的款项，要责成专人负责催收，完善催收奖励政策，主动出击、多措并举，积极回收账款，补
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金 融天地
FINANCIAL ZONE
财讯充企业经营资金。
4.严控工程项目支出 工程项目的提出要先进行必要性、可行性、效益性评估，减少不必要、不急需的工程、技改建设。对于确定要实施的工程项目，要做好工程概、预算审核，并在工程施工过程中严控支出，厉行节约。
5.降本控费 在公司整体盈利水平不佳的情况下，必须坚定地走内涵式发展路径，向管理要效益。生产单位通过开拓市场扩大企业收入的同时，落实对标挖潜，降低企业经营成本。非生产企业通过强化预算管理，落实费用管控，减少无效作业支出等方式达到减亏、节流目的。
二、组织实施要求 公司计划财务部应当是融资管理的归口部门，统筹、参与各单位多渠道融资的计划编制、具体实施及事后评价工作。
下属公司融资应遵守公司制度规定，综合权衡，降低融资成本，适度负债，防范风险，优化股权结构。从企业整体利益出发，本着合理、需要、节约的原则，有计划、有目的管理和控制融资规模及融资的行为。具体要求有：
（1）融资渠道、流程的合法性、合规性 各单位在选定融资方式，确定融资对象，签订相关协议时，要确保遵守国家法律法规、符合公司的相关制度要求。
（2）融资计划管理 各单位需结合企业年度经营目标、经营计划，编制年度融资计划和项目融资计划方案，确定合理的融资方式、融资规模、融资期限。
（3）融资报批原则 各单位向银行等金融机构进行的债权性融资，按公司资金管理制度需提报融资计划方案，经位经理办公会以上的会议集体审议通过。除上述融资方式外，其他属企业内部开源节流方式筹措或节约资金的方案，按生产经营型或工程建设资金管理流程报审批。
（4）融资合同的审查及要求 融资合同必须符合有关法律规定，除银行提供的格式借款合同外，其他形式的融资合同、担保合同必须经过各级法务人员审查。
融资合同中相关事项必须明确，其中：对借款种类、用途、金额、期限、利率、付息还本方式、双方权利和义务、违约责任及其他需要明确的事项，必须在合同中予以明确。
（5）融资风险管理 融资合同签订后，各单位财务部门对主要的合同信息逐笔登记。使用资金的部门按照资金用途，制定使用计划。
财务部门做好还款计划，保证按时履行还款义务。发现未能及时归还的，财务部门要及时了解逾期原因，上报财务总监和公司负责人，并积极与借款方、担保方洽谈，提出应急方案妥善处理。
（6）融资资料的管理 各类融资资料（含合同资料、资质资料、财务资料等）需及时归档，并责任到人，设专柜保管，未经授权不得借阅或对外提供。
三、奖惩建议 （1）奖励标准 对于下属公司融资工作按照引资、融资实际到位金额给予一定比例奖励，由下属公司自行根据引资、融资贡献度分配。
1.金融机构贷款 在综合考虑融资规模、融资条件、持股比例、融资期限、融资成本（包括金融机构、贷款机构或个人、担保方直接收取的利息、手续费、担保费、抵押费、评估费等各项直接成本及派生费用）等因素的基础上，按照贷款实际到位金额的0.3-0.8%（信用方式）或 0.05-0.2%（抵押方式），乘以一定利率浮动系数，给予奖励。已批授信、已有循环授信等存量授信不享受融资奖励。
表 1：利率浮动系数（按奖励金额乘以系数）
同期固定 利率 下浮 5%～15% 上浮 5%~15% 上浮 20%~30% 上浮 40%以上 系数 1 1.1 0.9 0.8 不再考虑奖励 备注：2018 年央行贷款基准利率：一年以内：4.35%；一到五年：4.75%；五年以上 4.9%。
2.政策性补贴或贷款 对于通过争取各级政府财政补贴或资金划拨等无需偿还资金、可以直接增加公司净资产的，按照到位金额的 3-5%进行奖励。
属于融资性质，增加公司负债，需要返还本金的无息贷款，按照到位金额的 1.5-3%进行奖励。
属于融资性质，增加公司负债，需要返还本金承担低息的贷款，根据利率下浮情况，按照到位金额的 0.5-1.5%进行奖励。
3.对于工程项目等节约资金支出单位，按照节约资金的 0.2-0.5%给予奖励，最高限额 10 万元。
4.对于积极采取多种方式盘活闲置固定资产的单位，按照盘活资金的 0.2-0.5%给予奖励，最高限额 10 万元。
（3）申报流程 所有引资、融资方案、工程资金方案、盘活固定资产方案均实行事前报批与事后报备相结合，一事一议。对于经过批准，已完成实施的融资方案资金到位、经审计的工程决算等确认项目节支、或盘活资金到位后，由公司计划财务部会同专业部门组成审核小组提出奖励建议，报经理办公会批准后，人力资源部组织兑现。奖金分配方案需报人力资源部备案。根据谁受益谁奖励的原则，由受益单位列支费用。奖励金涉及的个税由受奖人自行承担。
（3）融资考核 融资考核纳入年度考核一并实施。对于未按计划完成年度融资，未按照公司要求完成融资类重点任务的单位，按照年度经营目标责任书考核兑现。对于未按照公司要求，违规操作、未经审批、未实施有效的融资过程控制、未做好相关档案归集的单位，将视影响情况对主要负责人进行考核。
融资活动地有序开展，对企业的生存和发展是至关重要。通过完善的融资拓源方案，在企业发展过程中，可以不断源引新的血液，为公司的长久、持续、健康发展助力。
万方数据
篇六：如何实现多渠道融资调研文章
10 期2010 年 5 月企业研究Business researchNo.10MAY. 20102010 年，在百年一遇的金融海啸冲击之下，中小企业因其在就业、民生、税收、创新等方面的重要意义，被摆到了社会各界普遍关注的焦点位置上。而呼唤缓解中小企业融资难这一问题的声音，也越来越引人注目。
从特定角度说，随着中国经济在政府投资带动下的企稳复苏，下一阶段是否可以平稳延续经济复苏的趋势， 其关键在于经济增长的动力是否可以平稳地从政府主导的需求转换到企业主导的需求， 从主要依靠大型垄断企业的带动转向依靠广大中小企业和大型企业共同带动。
如果考虑到就业问题的改进，中小企业的发展问题无疑显得更为关键和重要。
但是，如果 2010 年的信贷投放要进行动态微调的话，新增信贷往往倾向于流向已经开工的大型基础设施，可能会使得中小企业融资的难度在 2010 年重新加大。在 2009 年， 考虑到中小企业在危机冲击中承担着相当大的压力， 国务院出台了 《进一步促进中小企业发展的若干意见》， 从营造良好发展环境、切实缓解融资困难、加大财税扶持力度、加快技术结构调整、支持企业开拓市场等八个方面为进一步促进中小企业发展指明方向。在融资渠道构建方面，创业板市场正式推出，在一定程度上拓宽了中小企业的融资渠道，同时为风险投资的进一步发展构造了良好的退出机制。此外，中小企业集合债、银行间市场中小企业集合票据等债券类工具的陆续试点发行，也使中小企业通过直接融资方式获得资金支持成为可能。
在财政扶持方面，中央财政安排专项资金 108.9 亿元， 用于支持中小企业发展，同时对符合条件的小型微利企业和高新技术企业， 分别减按20%和 15%的税率征收企业所得税。
在融资环境改善方面， 融资性担保行业部际联席会议制度的正式确立，也为多年来被批评为混乱发展的担保行业确立了监管的制度框架。在这一系列举措中，鉴于目 前中国中小企业外部资金来源仍集中于银行贷款， 直接融资渠道 （如股票市场、债券市场、风险投资、民间借贷等）
仍或多或少地存在融资成本大、入市门槛高、发展时间短、管理不规范等问题。因此，对中小企业融资难问题的缓解起到最为重要作用，因而受关注最多的仍是银行业金融机构的中小企业金融服务。
同时，积极推动多元化的中小企业融资渠道也很受关注。一、为什么中小企业贷款难：中国金融业的实践分析中小企业融资难本身就是一个复杂问题，不能一概而论。
中小企业自身存在的弊病使银行不愿提供贷款，而银行存在的问题和外部融资环境的欠缺又使银行不能提供贷款，多方面因素错综复杂，使得中小企业融资问题成为一个长期性、世界性的难题。（一）
中小企业自 身存在问题根据工业和信息化部 2009 年 12 月 发布的报告显示， 中国中小企业的平均健康指数为 6.57 分 （按照指标设计， 满分 10 分，8分以上为健康，5 分以下为不健康）
， 处于亚健康状态， 而中小企业的内部管理水平也处在中下游水平。
事实上，中小企业自身存在的现代企业制度缺乏、产权结构混乱、经营行为短期化、企业管理制度不健全、市场竞争力不足、抗风险能力差、科学技术含量低、资金用途不合理、诚信文化缺失等问题， 使得银行出于审慎经营原则，不愿承担向中小企业发放贷款所带来的风险。
特别是针对那些不符合国家产业政策、高污染高能耗以及两头在外的加工型企业，银行则难以给予信贷支撑。（二）
银行金融服务尚需改进从目前银行业为中小企业提供金融服务的情况来看，仍然存在以下几点问题：一是中小企业业务尚未实现完全独立。
监管部门自 2008 年底以来一直倡导银行建立中小企业金融服务专营机构，也要求五大国有商业银行和 12 家股份制商业银行务必于 2009 年 6 月 末前完成专营机构的构建任务。
这一思路从长远看也是中小企业金融服务能够良性开展的必由之路。
然而，虽然上述银行如期完成了总行层面的专营机构建设工作，但是在分支层面的机构设置以及人员配备、信贷审批等方面， 仍未完全实现中小企业业务的独立开展， 甚至部分专营机构仅是在公司业务部外单挂一块牌子， 人员和展业并未发生实质变化， 这样的机构设置层面上的变化换汤不换药，难以推进中小企业业务的有效开展。二是针对中小企业贷款的考核激励和问责免责制度欠缺。对于银行从业人员而言， 开展中小企业业务较大企业大客户而言，信息获取成本高，展业成本大，而收益率相对较低，特别是在贷款出现问题后，往往展业人员还要承担一定的风险责任，因此，现在银行展业过程中出现的 “傍大款、垒大户”的现象，也就不难解释了。监管部门虽于 2006 年即发布了 《商业银行小企业授信工作尽职指引》，然而各家银行建立中小企业业务尽职免责体系的进度不一，造成从业人员开展中小企业信贷业务时的积极性不足。三是历史数据缺乏造成银行难以建立有效风险定价模型。国有大型银行不良贷款的剥离虽然减轻了银行的经营负担，但也造成了一批历史数据随剥离而流失， 中小型银行成立年限相对较短， 历史数据特别是不良贷款的数据积累不足， 使得银行普遍面临一定程度上的数据缺乏问题，造成银行在对中小企业贷款成本进行风险定价时缺乏足够的数据支撑。（三）
外部融资环境有待完善一是过度依赖银行融资。
事实上，根据 Weston 和 Brigham 所提出的企业金融生命周期理论，企业在初创期的资金来源主要是加强中小企业金融服务，破解中小企业融资难题巴曙松作者简介：巴曙松，研究员，国务院发展研究中心金融研究所副所长，博士生导师，中国银行业协会首席经济学家。5··
其自有资金以及风险投资， 而在成熟期则更多依赖于直接融资。但是， 目 前中国风险投资行业尚处于起步阶段， 中小企业板上市门槛较高， 发债融资成本高于银行借贷， 而创业板虽已推出，目前上市的仍主要是规模相对较大， 发展较为成熟的中型企业，小型企业特别是初创期企业的外部融资渠道集中于银行，从而带来的违约风险也集中于银行。二是担保征信等辅助体系不健全。中国担保行业在过去几年中一直处于多头审批监管混乱的状态中， 担保公司良莠不齐， 违规经营现象频发， 不仅加大了中小企业的融资成本， 也为银行展业带来了一定困难。
此外，目 前银行征信体系的欠缺使得银行在获得企业工商、税务、海关等方面信息时候手续繁琐， 困 难重重， 银行虽然可以通过 “三品”、 “三表”以及获取软信息等手段加深对企业的调查了解， 但是信息获取成本较高， 调查周期也相应拉长，不能满足中小企业 “短、小、频、急”的贷款需求。三是中小企业标准有待修订。现行中小企业划分标准过于宽泛， 造成目 前中国企业中 99.8%的企业都是中小企业， 使得关于中小企业的促进政策涉及范围过广， 从而缺乏针对性和有效性。同时， 目 前中小企业划分标准于银行实际操作中的划分差异，也使银行贷款数据在统计过程中出 现因某些企业类型难以归类而产生了偏差， 使得统计数据准确性降低。
最后， 现行中小企业划分标准中并未包含个体工商户， 使得这类对创造就业改善低收入群体生活状况产生重要影响的企业群体在政策优惠、特别是贷款政策倾斜方面处于更加边缘化的地位。二、改进中小企业金融服务的多渠道推进（一）
发挥商业银行的主导作用， 重点在于建立适应于中小企业特征的银行服务体系一是逐步推进商业银行的中小企业业务的独立发展。从长期来看，中小企业金融服务的专业化运营是必然趋势，用一把尺子、一套制度去衡量大中小型企业客户， 必然会产生以大欺小现象。只有实现了中小企业业务的独立运营和独立核算，配备独立的人力财力资源， 才能建立培养起一只专业化的人才队伍， 形成一套科学完整的风险定价、贷款审批、贷后管理体制， 才能使差异化的考核激励和问责免责机制有实现的基础。二是实行商业银行的专项考核激励和问责免责制度。独立的考核激励制度是中小企业业务能够独立开展的保障，由于大中小型客户在展业成本和收益之间存在较大差异，为激励员工向中小企业客户发展， 建立专项考核激励制度势在必行。
同时， 从历年不良贷款数据来看，中小企业不良贷款率高于大企业贷款和企业贷款平均水平是一个不争的事实。
因此， 建立专项问责免责制度， 真正实现 “失职者问责， 尽职者免责”， 是免除展业人员的后顾之忧， 增强其展业积极性的重要前提。
此外， 同样由于中小企业风险相对较高，建议各家总行给予中小企业业务以更高的风险容忍度。三是商业银行需要针对中小企业业务特点开展服务。中小企业融资需求 “短、小、频、急”的特点要求银行要 “因客服务”，即在对中小企业客户群体进行细分的基础上， 推出有针对性地金融产品和服务。
同时，需适当下放审批权限，减少审批层级，给分支机构更多的决策自主权，以缩短决策链条，满足中小企业经营性贷款的时效性要求。
此外，中小企业贷款业务具有数量多而规模小的特点，因此，银行应利用信贷工厂、打分卡等技术手段，实现中小企业金融服务的批量化、规模化、制度化发展。（二）
建立长效机制，完善外部融资环境一是拓宽企业融资渠道，分散中小企业业务风险。
建议进一步完善中小企业上市育成机制， 扩大中小企业上市规模； 积极发展风险基金， 提高初创期中小企业的融资效率； 放宽民间资本进入金融体系条件， 使民间借贷逐步规范化、阳光化； 发挥融资租赁、信托、典当等融资方式在中小企业融资中的作用， 多元化企业融资渠道。二是逐步完善配套体制，提高中小企业展业效率。
建议一方面加强融资性担保行业监管工作， 并考虑出台专项法律制度， 规范担保行业发展； 另一方面对现有担保企业进行整顿清理， 鼓励担保企业实行兼并重组、优胜劣汰， 提高担保企业对中小企业的融资担保能力。
同时， 建议由人民银行牵头， 联合司法、工商、税务、海关等多个部门，扩大中小企业征信体系信息覆盖面，完善征信体系建设，降低银行展业成本，提高展业效率。三是修订中小企业标准，提高政策针对性有效性。
建议在科学调研的基础上对中小企业标准进行进一步修订和细分，适度降低中小企业标准上限，特别是现行小企业划分标准为三项指标满足其一即可，范围过宽，使政策和统计数据的有效性均大打折扣。同时， 可在现有中型、小型企业的划分类别上加入微小型企业一类， 并将个体工商户群体纳入中小企业范围， 对这两类企业给予一定政策倾斜，以实现保障民生、扩大就业的目 的。四是保持政策连贯性， 防止中小企业受到“二次挤压”。
在2009 年的天量信贷投放中， 虽然中小企业贷款余额和增量同比均有较大幅度增加，但是大规模信贷的流向主要是政府背景的基础设施建设和大企业大客户仍是一个不争的事实。更应引起警惕的是， 一旦货币政策方向有所调整， 那么基建项目 和大企业由于需要后续资金的跟进，且本身贷款周期较长，回收不易，必然导致银行信贷资金仍主要流向这些项目和企业。
而本身已在 2009 年信贷投放中受到挤压的中小企业， 由于其贷款周期相对较短， 贷款回收相对简单，必将面临更加困难的融资环境。（三）
促使中小企业自身完善信用体系，提高企业融资能力中小企业应当多渠道了解银行的贷款政策和相应条件， 促进金融体系直接了解企业的实际融资需求和困难， 加强与客户的沟通联系。同时， 加强对中小企业诚信文化的建设力度， 帮助企业充分认识到信誉度在企业融资中的重要意义， 银行也可通过对诚信客户 实行差别利率的方式鼓励企业按时足额还款， 以建立长期合作关系。巴曙松：加强中小企业金融服务，破解中小企业融资难题6··
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